Flashcards: Inversió i finançament

Totes les targetes del tema

Per fer-hi una ullada ràpida o repassar-les en paper.

1. 1. Què és una inversió per a l'empresa?

   Destinar recursos financers a l'adquisició de béns (màquines, locals, programes, accions) que han de generar rendiments durant un temps. Avui fas un desemborsament a canvi de fluxos futurs.

2. 2. Inversió de reposició, expansiva o estratègica: en què es diferencien?

   De reposició: substitueix un bé gastat o espatllat. Expansiva: amplia la capacitat per produir o vendre més. Estratègica: busca una posició nova en el mercat (innovació, entrar en un altre sector).

3. 3. Què és el flux de caixa net d'un any d'un projecte d'inversió?

   La diferència entre els cobraments i els pagaments que genera el projecte aquell any. No és el mateix que el benefici: l'amortització, per exemple, no és un pagament.

4. 4. Què és el pay-back o termini de recuperació?

   El temps que triga el projecte a recuperar el desemborsament inicial amb els fluxos de caixa que genera. Com més curt, menys risc. És un mètode estàtic: no actualitza els fluxos.

5. 5. Com calcules el pay-back si els fluxos de caixa són constants?

   $\text{Pay-back} = \dfrac{A}{Q}$, on $A$ és el desemborsament inicial i $Q$ el flux net anual. Si no són constants, vas sumant fluxos fins que igualen $A$.

6. 6. Quins inconvenients té el pay-back com a criteri?

   No té en compte el valor del diner en el temps (un euro d'avui val més que un de demà) ni els fluxos que arriben després de recuperar la inversió. Pot fer rebutjar projectes molt rendibles a llarg termini.

7. 7. Fórmula del VAN (valor actual net).

   $VAN = -A + \dfrac{Q_1}{1+k} + \dfrac{Q_2}{(1+k)^2} + \cdots + \dfrac{Q_n}{(1+k)^n}$, on $A$ és el desemborsament inicial, $Q_t$ el flux de l'any $t$ i $k$ la taxa d'actualització.

8. 8. Què vol dir el signe del VAN?

   VAN positiu: el projecte guanya més del que exigeixes, convé. VAN zero: rendeix exactament la taxa exigida, és indiferent. VAN negatiu: no arriba al mínim exigit, cal rebutjar-lo.

9. 9. Entre dos projectes excloents amb VAN positiu, quin tries?

   El de VAN més alt, perquè és el que aporta més valor a l'empresa en euros d'avui, encara que el seu pay-back sigui més llarg.

10. 10. Què representa la taxa d'actualització $k$ en el càlcul del VAN?

    La rendibilitat mínima que l'empresa exigeix al projecte: el cost del capital o el que obtindria en una inversió alternativa de risc semblant. Serveix per passar els fluxos futurs a euros d'avui.

11. 11. Què passa amb el VAN si puja la taxa d'actualització?

    Baixa, perquè els fluxos futurs valen menys en euros d'avui. Els fluxos més llunyans són els que perden més valor, i per això els projectes que cobren tard són els més perjudicats.

12. 12. Què és la TIR (taxa interna de rendibilitat)?

    La taxa d'actualització que fa que el VAN del projecte sigui zero. És la rendibilitat anual que obté el projecte per si mateix.

13. 13. Quan s'accepta un projecte segons la TIR?

    Quan la TIR és més alta que la taxa d'actualització o cost del capital: en aquest cas el VAN és positiu. Si la TIR és més baixa, el VAN és negatiu i es rebutja.

14. 14. Com tens en compte el valor residual en el càlcul del VAN?

    Sumes l'import que obtindràs en vendre el bé al flux de caixa de l'últim any i l'actualitzes junt amb aquest flux. Si no el comptes, el VAN surt més baix del real.

15. 15. Diferència entre finançament propi i finançament aliè.

    El propi pertany als socis i no s'ha de tornar (capital social, reserves, subvencions). L'aliè són deutes amb tercers que s'han de retornar, normalment amb interessos (préstecs, proveïdors).

16. 16. Diferència entre finançament intern i extern.

    L'intern o autofinançament el genera la mateixa empresa amb la seva activitat (reserves, amortitzacions). L'extern ve de fora: aportacions dels socis, bancs, proveïdors o subvencions.

17. 17. Autofinançament de manteniment i d'enriquiment: què inclou cadascun?

    De manteniment: amortitzacions i provisions, que permeten mantenir la capacitat productiva. D'enriquiment: el benefici no repartit que es destina a reserves i fa créixer l'empresa.

18. 18. Per què l'amortització és una font de finançament?

    Perquè és una despesa que redueix el benefici però no surt de caixa. Aquests diners queden dins l'empresa i permeten anar acumulant recursos per substituir els béns quan s'hagin gastat.

19. 19. Què són els recursos permanents?

    El patrimoni net més el passiu no corrent: el finançament que roman a l'empresa més d'un any. És el que s'ha de fer servir per finançar l'actiu no corrent.

20. 20. Error típic: finançar la compra d'una nau industrial amb un crèdit a 6 mesos. Què és el correcte?

    Una inversió de llarga durada s'ha de finançar a llarg termini (préstec a molts anys o recursos propis). El curt termini és per a necessitats de tresoreria, com cobrir un desfasament de cobraments.

21. 21. Diferència entre lísing i rènting.

    Lísing: lloguer amb opció de compra al final pagant el valor residual; el manteniment va a càrrec de l'empresa. Rènting: lloguer que inclou el manteniment i normalment sense opció de compra.

22. 22. Diferència entre un préstec i una pòlissa de crèdit.

    Amb el préstec reps tot l'import de cop i pagues interessos per tot. Amb la pòlissa, el banc et dona un límit i només pagues interessos pel que fas servir realment (més comissions).

23. 23. Què és el descompte d'efectes comercials?

    El banc t'avança l'import d'un efecte comercial (una lletra de canvi o un pagaré) abans que venci, descomptant-ne interessos i comissions. És finançament aliè a curt termini. Si el client no paga, el banc te'l torna a carregar.

24. 24. Per què el crèdit de proveïdors és una font de finançament?

    Perquè l'empresa rep la mercaderia ara i la paga més endavant: mentre no paga, fa servir aquests diners. És finançament aliè, extern i a curt termini, i sovint sense interessos explícits.

25. 25. Què és el capital risc?

    Inversors que aporten capital a empreses joves amb molt potencial a canvi d'una part de la propietat. No s'ha de retornar com un préstec, però els fundadors perden percentatge (dilució).

26. 26. Préstec amb amortització constant i préstec francès: en què es diferencien?

    Amb amortització constant tornes cada any el mateix capital i els interessos van baixant, així que la quota decreix. Amb el sistema francès la quota total és constant: al principi hi pesen més els interessos i al final, el capital.