PAU Economia de l'empresa 2014 · Juny · Sèrie 3 · Exercici 3

o Hume), les característiques principals dels quals estan recollides en la taula següent (quan­ titats expressades en euros): Projecte Kant Any 1 Any 2 Any 3 Desemborsament inicial Cobraments Pagaments Cobraments Pagaments Cobraments Pagaments 20.000 30.000 25.000 40.000 34.000 50.000 40.000 Projecte Hume Any 1 Any 2 Any 3 Desemborsament inicial Cobraments Pagaments Cobraments Pagaments Cobraments Pagaments 20.000 40.000 30.000 30.000 25.000 30.000 23.000 a) Tenint en compte que el cost del capital és del 5 %, trieu el projecte més recomana­ ble segons el criteri del valor actual net (VAN). Justifiqueu la resposta. Si el projecte triat segons aquest criteri fos inviable tècnicament, seria recomanable executar l’altre? Per què? [0,75 punts] b) Trieu el projecte més recomanable segons el criteri del termini de recuperació (payback). Justifiqueu la resposta. [0,5 punts] c) Un tercer projecte, Galileu, té els mateixos cobraments i pagaments al llarg dels tres anys de durada que el projecte Kant, però se’n desconeix el desemborsament inicial. Sabent que la taxa interna de rendibilitat (TIR) del projecte Galileu és del 15 %, quin serà el desemborsament inicial d’aquest projecte? [0,75 punts] Projecte Galileu Any 1 Any 2 Any 3 Desemborsament inicial Cobraments Pagaments Cobraments Pagaments Cobraments Pagaments ? 30.000 25.000 40.000 34.000 50.000 40.000

VAN (Kant) = - 20.000 + 5.000 * (1,05)-1 + 6.000 * (1,05)-2 + 10.000 * (1,05)-3 = - 1.157,54 VAN (Hume) = - 20.000 + 10.000 * (1,05)-1 + 5.000 * (1,05)-2 + 7.000 * (1,05)-3 = 105,82 Es triarà el projecte Hume ja que el valor de l’actualització dels fluxos de caixa nets és més gran. El projecte Kant no és aconsellable dur-lo a terme, perque el seu VAN és negatiu. b) Termini de recuperació o payback: PAY BACK (Kant) = 2 + (20.000 - 11.000) / 10.000 = 2,9 anys ; 2 anys i 10,8 mesos; 2 anys i 324 dies PAY BACK (Hume) = 2 + (20.000 - 15.000) / 7.000 = 2,71 anys; 2 anys i 8,57 mesos; 2 anys i 257 dies. Es triarà el projecte Hume, perquè el temps de recuperació de la inversió és més petit. c) Desemborsament inicial del projecte Galileo: Si TIR=15% VAN= - DO + 5.000 * (1+r)-1 + 6.000 * (1+r)-2 + 10.000 * (1+r)-3 = 0 sent r = 0,15 - DO + 5.000 * (1+0,15)-1 + 6.000 * (1+0,15)-2 + 10.000 * (1+0,15)-3 = 0 DO = 15.459,85 €